Рубль перед выборами: прогнозы курса, инфляции и экономики

Российская экономика встречает конец лета с осторожностью. Банк России и Сбербанк скорректировали прогнозы: инфляция ожидается выше, а рост ВВП — ниже, чем предполагалось ранее.

Сбербанк повысил прогноз по инфляции на 2026 год до 6,5–7% (прежний диапазон — 6–6,5%), а прогноз роста ВВП ухудшил до 0–0,5% с 0,5–1%. Центробанк придерживается близких оценок: инфляция в 6–7%, рост экономики в 0–1%. Это означает, что рост может полностью прекратиться.

На валютном рынке евро впервые с апреля стоил 90 рублей, доллар — 80 рублей. Эксперты не видят повода для паники: рубль слабеет постепенно, но резкой девальвации в ближайшие месяцы не ожидается.

Денис Астафьев, управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro, прогнозирует умеренное ослабление рубля. В августе доллар, по его словам, будет в диапазоне 78–83 рубля, евро — 89–94 рубля. Сентябрь может принести усиление давления: доллар — 80–86 рублей, евро — 91–98 рублей.

«Главная логика прогноза строится на трех факторах, которые пока удерживают рубль: относительно высокая ключевая ставка, дорогая нефть и ограниченный внутренний спрос на валюту, — говорит MSK1.RU финансовый эксперт. — И по мере дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики поддержка будет постепенно ослабевать, а импортный спрос и бюджетные расходы могут усиливать давление на курс ближе к осени».

Снижение ключевой ставки эксперт называет позитивом для экономики, бизнеса и кредитования, но отмечает обратную сторону: рублевые инструменты становятся менее привлекательными для инвесторов, что ослабляет курс. Именно это сейчас видно на табло обменников.

Говоря о резкой девальвации, Астафьев подчеркивает: «Пробой уровня 86–90 рублей за доллар возможен только при одновременном сочетании нескольких негативных факторов: падении цен на нефть, росте импорта, усилении геополитических рисков или более агрессивном снижении ключевой ставки, чем заложено в базовом сценарии».

Гендиректор «Альфа-Форекс» Гузель Проценко считает, что ухудшение прогнозов по росту экономики само по себе не ведет к резкому ослаблению рубля. Замедление может усиливать давление на валюту, но ключевыми для осени останутся решения ЦБ и ситуация на сырьевых рынках. По ее словам, «рассчитывать на возврат к снижению ключевой ставки до следующего года едва ли возможно».

Дополнительное давление, по мнению Проценко, способны оказать более активные покупки валюты Минфином для ФНБ при сохранении высоких цен на нефть. Среди поддерживающих факторов она называет дорогую нефть, обязательную продажу части валютной выручки экспортерами и крупные экспортные поступления. «Продолжат поддерживать рубль высокие нефтяные цены, обязательная продажа части валютной выручки экспортерами, а также сохраняющиеся крупные валютные поступления от экспорта», — добавляет она. На начало августа Проценко ожидает доллар около 80 рублей и евро около 92.

Инвестиционный банкир Евгений Коган полагает, что основное ослабление рубля уже произошло. «Полагаю, что сильно рубль падать не будет. Может, доллар будет 81 рубль, может быть, 82», — говорит он. Как и Проценко, он видит главную причину в нефтяном рынке — после военных событий на Ближнем Востоке нефть резко подорожала. При этом Коган признает, что уверенные прогнозы на длительный срок строить невозможно: «Никто не может знать, что будет даже осенью. У нас может произойти через пять минут что-то, и всё сразу изменится».