Война в Персидском заливе и курс рубля: чего ждать

В марте курс российского рубля переживал значительные колебания. К 20 марта доллар подорожал почти на 10%, приблизившись к отметке в 85 рублей, однако затем откатился к 80 рублям.

Евро также практически достиг уровня в 100 рублей, 21 марта котировавшись выше 97 рублей, но впоследствии ослаб.

Причиной нестабильности стал конфликт на Ближнем Востоке, который спровоцировал рост цен на нефть — ключевой фактор для российской валюты. Сорт Urals почти достиг 100 долларов за баррель, что отражает так называемую геополитическую премию.

Исторически рост нефтяных котировок укреплял рубль за счёт увеличения экспортной выручки. Однако в текущих условиях эта связь ослабла из-за высокой неопределённости, санкционных ограничений и изменений в валютной политике, отмечают финансовые аналитики.

Рост цен на нефть стал главным внешним фактором марта, однако его влияние оказалось ограниченным. Управляющий фондом Денис Астафьев указывает на нестабильность ситуации: «Сценарий с 100 $ за баррель уже почти реализовался: наш Urals торгуется у 99 $. Но геополитическая премия — штука ненадежная: она так же быстро уходит, как и приходит».

Он обращает внимание на глобальные последствия: при нефти дороже 100 долларов западные центробанки ужесточают политику, Азия ищет альтернативы, а ОПЕК+ испытывает давление с требованием увеличить добычу.

Астафьев поясняет действия российских властей: «Минфин в марте полностью вышел из валютных операций по бюджетному правилу. По факту предложение валюты на рынке сократилось в разы. ЦБ продает лишь около 4,6 млрд рублей в день против 16,5 млрд еще месяц назад».

Именно поэтому рубль не укрепился вслед за ростом нефти: «В таких условиях даже дорогая нефть рублю особо не помогает, что мы и наблюдаем».

На фоне роста нефти появились прогнозы укрепления рубля до 72 рублей за доллар, но эксперты скептически оценивают такую возможность.

«Даже с такими просадками цифра в 72 рубля за доллар до конца марта нереалистична. Двух рабочих дней и нынешней конфигурации валютного рынка для такого движения категорически недостаточно», — заявляет Астафьев.

Он называет более вероятный диапазон от 79 до 83 рублей при условии стабильности геополитической обстановки. Руководитель департамента «Альфа-Форекс» Александр Шнейдерман даёт ещё более широкий прогноз: 77,5–87,5 рубля за доллар и 90–99 рублей за евро.

Шнейдерман отмечает, что рынок уже отыграл ожидания снижения ключевой ставки, которую Банк России опустил до 15%.

Налоговый период также поддерживает рубль, так как экспортёры увеличивают предложение иностранной валюты.

Отдельно эксперт комментирует ослабление рубля к юаню: «Более заметная просадка рубля к юаню в марте связана с его ролью „прокси-доллара“: основной дефицит иностранной валюты отражается именно в юане». Фактически юань стал основным каналом для внешних расчётов, и через него проявляется нехватка валютной ликвидности.

Профессор Финансового университета Иван Петров прогнозирует, что доллар достигнет 90 рублей, поскольку традиционная зависимость между нефтью и курсом рубля больше не работает. «Традиционно курс доллара к рублю имеет отрицательную зависимость от цены на нефть... Но так как мы уже давно не торгуем нефтью за доллары, то в современной экономике России это уже давно не работает, что и подтверждается фактической ситуацией», — объясняет экономист.

По его словам, на курс теперь влияют торговый баланс и валютные операции Минфина. «Высока вероятность того, что в среднем за год курс доллара будет на уровне 90 рублей, что близко к параметрам федерального бюджета России, в котором курс доллара запланирован на уровне 92,2 рубля», — заключает Петров.

Таким образом, конфликт в Персидском заливе высветил структурные изменения в валютной модели России. Даже резкий рост нефтяных цен не привёл к ожидаемому укреплению рубля, так как на курс влияет множество факторов, что делает прогнозы крайне затруднительными.